继相宜本草、丸美之后，又一家化妆品公司出现在了A股预披露名单中。这次是珀莱雅，一家在中国内地市场小有名气的大众化妆品品牌。
珀莱雅为了上A股，也是“拼了”，不但拆除了刚刚搭建好的红筹架构，还请来了“国民老公”宋仲基做代言人。要知道，当红欧巴现在的身价可不菲，据称其代言费已达到800多万元。
有意思的是，记者注意到，珀莱雅虽然毛利率超六成，但其净利率仅约一成。
拆除红筹架构A股排队
话说在化妆品行业，近年来掀起了一股“男神”代言女性化妆品的风潮。从鹿晗到王凯，从吴亦凡到李敏镐，都代言过女性化妆品。而此次挤进A股预披露名单中的珀莱雅，选择了目前最红的韩国男星宋仲基。据媒体报道，宋仲基的广告代言费已高达800余万元，不知道此次珀莱雅砸了多少钱，才成功签下这位当红炸子鸡。
此外，珀莱雅还迅速拆除了刚刚搭建好的红筹架构，选择在A股排队。
招股文件显示，2014年8月，公司开始搭建红筹结构，准备“在境外融资”，接下来在境外设立了7家股东BVI公司，接着成立了境外上市主体并增资扩股，还成立了ProyaLimited。2014年11月，红筹架构搭建完毕。
4个月后的2015年3月，珀莱雅股东会便通过了《关于珀莱雅化妆品股份有限公司放弃境外融资并申请在境内A股上市的议案》，此后迅速开始拆除红筹结构，这个拆除过程直到今年2月才全部完成。而5月珀莱雅便出现在预披露队伍中，动作也算是神速了。
尽管过程可能曲折，但如果得以成功在A股上市，对于珀莱雅来说无疑是“划算”的事情。毕竟A股的整体市盈率远远高于境外市场，且近期新股也未遭遇破发。不过，从“前辈”们的经验来看，A股上市的征程绝非一帆风顺。
记者注意到，2014年6月27日，广东丸美生物技术股份有限公司发布了招股书，但此后在2015年中止审查，至今没有下文；2012年6月27日，上海相宜本草化妆品股份有限公司发布了招股文件，但只在4个月后更新过一次，之后在2014年被终止审查。
销售费用占营收约四成
在公众眼中，化妆品行业一直是暴利行业的代表。小小一瓶膏状物，价格轻松上百甚至上千，化妆品行业一定赚钱赚到手抽筋了吧？
来看看珀莱雅招股书中透露的一些信息。
化妆品行业的毛利率的确很高。2013~2015年，珀莱雅综合毛利率分别为66.43%、63.26%和64.18%。以2015年为例，日化专营店渠道的毛利率为60.54%，商场超市渠道的毛利率为62.59%，而电子商务渠道的毛利率高达72.91%！
其实，化妆品行业的毛利率的确普遍较高，丸美股份的毛利率约为76%，而欧舒丹的毛利率高达近82%。
毛利率高，并不代表净利率也高。2013~2015年，珀莱雅的营业收入分别为14.3亿元、17.4亿元及16.8亿元，而营业成本分别为4.8亿元、6.4亿元及6亿元，净利润分别为1.78亿元、1.58亿元及1.64亿元。公司净利率维持在10%上下。
那么钱去哪儿了？答案是销售费用。记者注意到，2013~2015年，公司的销售费用分别约为5.7亿元、6.8亿元及7亿元，占营业收入的比例分别为39.86%、39.08%和41.66%。
电商销售渠道作用明显
从赚钱程度来看，化妆品行业无疑是有吸引力的。同时，行业门槛并不算很高，因此行业内企业众多，有3800余家化妆品生产企业。珀莱雅在招股书中称，我国的化妆品行业是国内市场化程度最高的行业之一，也是完全放开的充分竞争市场，虽然国内化妆品生产企业数量多，但多为中小企业，真正能与跨国企业相抗衡的企业并不多。2014年、2015年，进入国内化妆品市场份额前十的国内企业仅有上海家化和伽蓝集团两家。不过，近年来本土化妆品公司的市场份额正在逐年提高。
在竞争格局的变化中，电子商务这个销售渠道越发重要。
长江证券研报显示，近年来电商迅速崛起，2008~2013年化妆品电商行业复合增速超65%，2013年规模达770亿元，占化妆品消费行业比重超25%，成为百货及专卖店外第三大流通渠道。这改变了传统国际化妆品品牌主导消费决策的局面。“线上消费者对价格的敏感性，使高性价比中小优质品牌销售得到提升，其市场份额有望持续提高；另一方面，电商高效、无边界的特性，使其成为高端品牌市场下沉、新品推广的绝佳媒介。”
珀莱雅也在加快电商布局。2013~2015年，公司在大型B2C网站的销售金额分别占销售总金额的1.32%、7.06%和10.92%，增速明显。
同时，公司在天猫旗舰店、淘宝直营店等的电商业务占比，也从2013年的2.53%增长到2015年的7.83%。也就是说，2015年公司电子商务方面的销售额已占到总销售额的近20%。
这从公司前五大客户名单也能看得出来。2015年，公司第一大客户是唯品会，销售额占比4.8%；第二大客户是聚美优品，销售额占比3.3%；第三大客户是京东，占比2.45%；第四和第五大客户才是经销商。
